破！DeepSeek引发中国资产重估，后劲还有多大？

近期，资金持续加仓港股态势显著。2月18日，恒生科技指数继续上涨2%至5609.27点。上周，恒生科技指数大涨7.3%，在冲破去年10月的高位之后，创约3年来的收市新高。

多只港股科技股近日已经突破去年港股市场火爆时期创出的高点。Wind数据显示，在恒生科技指数成分股中，已有包括金蝶国际、阿里健康、阿里巴巴-W、金山软件、小米集团-W、腾讯控股、中芯国际、比亚迪电子、舜宇光学科技、联想集团、小鹏汽车-W在内的十多只股票价格突破去年高点，不少股票甚至创出最近数年新高。

此外，摩根士丹利数据显示，自2024年2月初以来，南向资金已连续第47周出现持续的资金净流入。其中，2月6日至12日期间，南向资金净流入32亿美元。凭借AI企业DeepSeek的技术突破，据彭博社统计，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元（约合9.43万亿元人民币）。

多家券商机构表示，DeepSeek浪潮或正在推动中国科技资产价值重估。华泰证券发布研报称，小米、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团等有望成为中国科技核心资产，网易、拼多多、字节跳动、华为、宁德时代、京东在“中国科技七姐妹”的讨论中也“榜上有名”，这些企业均有“创新+技术”的鲜明属性。

海通证券表示，当前A股市场情绪活跃，在DeepSeek和人形机器人等主题的催化下TMT和机械行业交易热度较高。类比“美股七巨头”概念，本轮中国科技行情也由部分科技龙头公司驱动，其交易热度亦处于高位。当前春季行情正在途中，AI浪潮下科技是本轮主线，可关注中国版“M7”概念，政策加码下存在预期差的地产、消费医药也值得关注。

由DeepSeek带来的中国资产重估能走多远？

中信证券研报认为，拉长历史周期看，我国目前仍处于AI时代的早期，以及中国科技资产重估的开端。从技术创新到应用落地，从改变预期到创造价值，从本土低质量内卷到全球化高质量发展，中国科技企业要走的路依然很长。当前，美国大模型公司仍然显著领先，在多模态、世界模型、强化学习等前沿领域仍有较大优势。

“每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。”中信证券研报还称，过去几年，中国科技巨头往往被整体法PE估值，新业务研发导致的亏损因此以负估值体现在总市值中，中国科技资产持续低估。DeepSeek带来的重估，从表面上看是提高了龙头公司PE估值倍数，但从深层看，是中国AI资产从负估值向正估值的转变。

中航证券近日分析，从短期看，行情有望迎来主升浪，“科特估”行情或重现并成为本轮行情主线之一。从中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务，内需板块和自主可控有望成为市场中期主线。（于佳鑫）

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自每日经济新闻、证券时报、公开研报等